作者：杜仲，王爾德
來源：觀潮新消費(fèi)（ID：TideSight）
封面來源：163.com
有券商研究院預(yù)測(cè)，2022年我國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4151.5億元，到2025年將逼近萬億。無論是熱度還是空間，預(yù)制菜賽道都展現(xiàn)出了驚人的誘惑力。
然而，隨著近日安井、三全、知味香等預(yù)制菜上市公司發(fā)布半年報(bào)，觀潮新消費(fèi)（ID：TideSight）梳理了20家具有代表性的預(yù)制菜相關(guān)上市公司數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這個(gè)誘人的巨大市場(chǎng)，并不像看上去那么美，甚至非常殘酷。
受疫情點(diǎn)狀反復(fù)、上游原材料上漲、部分期間費(fèi)用增長(zhǎng)等諸多因素影響，在規(guī)模與收益之間，在渠道與品牌之間，上市公司們?cè)陬A(yù)制菜「新風(fēng)口」上講述著“幾家歡喜幾家愁”的老故事。
僅一半玩家實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)
與紅紅火火的消費(fèi)市場(chǎng)體感不同，在二級(jí)市場(chǎng)，預(yù)制菜相關(guān)上市公司的表現(xiàn)不盡如人意。
預(yù)制菜第一股味知香去年4月登陸A股，其股價(jià)自2021年5月19日最高點(diǎn)的138.8元一路走低至發(fā)稿前的56.1元，合計(jì)跌幅近60%。
但在業(yè)績(jī)端，它是難得的營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)的玩家之一。
在納入本次觀察的20家預(yù)制菜相關(guān)上市公司中，僅有10家實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。
除味知香外，占比最大的陣營(yíng)是安井、三全、千味央廚、海欣食品等傳統(tǒng)凍品巨頭，以及國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、春雪、上海梅林等農(nóng)牧水產(chǎn)類原料供應(yīng)和生產(chǎn)加工企業(yè)。此外，連鎖餐飲企業(yè)廣州酒家及預(yù)制涼菜第一股蓋世食品也進(jìn)入了雙增長(zhǎng)陣營(yíng)。
其中營(yíng)收增長(zhǎng)最多的是蓋世食品的39.57%和安井的35.47%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的則是國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的222.01%和海欣食品的186.56%。
在整體業(yè)績(jī)中，營(yíng)收下降最多的是龍大食品，下降35.71%；鳳祥股份、惠發(fā)食品、圣農(nóng)發(fā)展、溫氏股份、唐人神與益客食品則直接凈利潤(rùn)看虧。
圣農(nóng)發(fā)展在營(yíng)收增長(zhǎng)11.16%的同時(shí)，凈利大幅下降135.96%，由去年同期的盈利2.74億元轉(zhuǎn)為虧損9879萬元，扣非后凈利潤(rùn)虧損額更是高達(dá)1.2億元。
圣農(nóng)發(fā)展表示，由于上半年行業(yè)面臨嚴(yán)峻形勢(shì)，上游端大宗商品成本居高不下，下游端受疫情等因素影響雞價(jià)低迷，導(dǎo)致一季度養(yǎng)殖行業(yè)深度虧損。
另一個(gè)值得注意的是，安井、得利斯、鳳祥股份與福成股份的預(yù)制菜相關(guān)業(yè)務(wù)（含預(yù)制菜單列、食品深加工、菜肴類制品等業(yè)務(wù)）均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
其中，安井菜肴類制品的營(yíng)收為13.9億元，同比大幅增長(zhǎng)185.33%，占比僅次于魚糜制品。
安井在公告中解釋稱，上半年公司提前戰(zhàn)略布局的預(yù)制菜板塊快速發(fā)展，第二增長(zhǎng)曲線初見規(guī)模。公司依照“自產(chǎn)+并購(gòu)+OEM（貼牌）”三路并進(jìn)的策略繼續(xù)深化預(yù)制菜領(lǐng)域布局。其中新宏業(yè)速凍調(diào)味小龍蝦產(chǎn)品、安井凍品先生菜肴均有較高增長(zhǎng)。主要依靠自研自產(chǎn)的安井小廚預(yù)制菜事業(yè)部也在二季度陸續(xù)推出小酥肉等新品，進(jìn)一步豐富了公司產(chǎn)品線。
食品加工巨頭得利斯更是首次將“預(yù)制菜類”產(chǎn)品數(shù)據(jù)單獨(dú)披露。上半年，公司預(yù)制菜類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.05億元，同比增長(zhǎng)44.86%，占營(yíng)收比重21.75%，較上年同期增長(zhǎng)8.6%。
在整體營(yíng)收下降12.45%的背景下，得利斯預(yù)制菜版塊的表現(xiàn)顯得尤為亮眼。隨著定增募投項(xiàng)目的順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)到2022年底，得利斯預(yù)制菜總產(chǎn)能將達(dá)到20萬噸。
研發(fā)缺位，預(yù)制菜面臨口味與健康雙重質(zhì)疑
由于供應(yīng)鏈成熟，新入局的預(yù)制菜企業(yè)甚至不需要自己做菜品研發(fā)，這就讓預(yù)制菜看上去門檻很低，常常會(huì)出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。但事實(shí)上，預(yù)制菜所涉及的技術(shù)與研發(fā)工作繁多且復(fù)雜。
僅從產(chǎn)品研發(fā)端講，中餐的食材、調(diào)味料與烹飪方式多種多樣，差異巨大，實(shí)現(xiàn)工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈要求非常高。配比、保鮮、還原……每一步都直接影響著產(chǎn)品體驗(yàn)。
《2022年中國(guó)預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》顯示，61.8%的消費(fèi)者認(rèn)為預(yù)制菜的口味復(fù)原程度需要改進(jìn)，在消費(fèi)者認(rèn)為預(yù)制菜行業(yè)需要改進(jìn)的問題中排第一位；47.8%的消費(fèi)者認(rèn)為預(yù)制菜的食安問題需要改進(jìn)。
偷工減料、工業(yè)味重、口味還原度不高、添加劑過多……當(dāng)技術(shù)無法以低成本支撐產(chǎn)品的高品質(zhì)呈現(xiàn)，預(yù)制菜面臨著口味與健康的雙重質(zhì)疑。
與此同時(shí)，行業(yè)并未進(jìn)行與其高營(yíng)收和高關(guān)注度相匹配的研發(fā)投入。
本次盤點(diǎn)的20家上市企業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用僅占營(yíng)收的0.75%，其中占比最高的是餐飲企業(yè)廣州酒家，為2.46%。但作為線下餐飲企業(yè)，新菜研發(fā)本就是其工作的重中之重，并不具有代表性。
蓋世食品與海欣食品研發(fā)費(fèi)用以1.6%的營(yíng)收占比排名并列第二。上半年，蓋世食品新獲得2項(xiàng)發(fā)明專利、3項(xiàng)實(shí)用新型專利，截止報(bào)告期末，已獲得專利33項(xiàng)（其中發(fā)明專利5項(xiàng)、實(shí)用新型專利28項(xiàng)）。另從投入數(shù)值上看，溫氏股份以2.14億元位居榜首。
值得慶幸的是，20家企業(yè)中有14家研發(fā)費(fèi)用都表現(xiàn)出了增長(zhǎng)趨勢(shì)，占比70%；與之相對(duì)應(yīng)，營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)的僅有11家，占比55%。
其中，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)60.01%的千味央廚表示公司目前已經(jīng)形成需求導(dǎo)向型的研發(fā)體系，從客戶需求出發(fā)，還原餐飲后廚操作環(huán)境，為客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的餐飲供應(yīng)鏈解決方案。
千味央廚在鄭州、上海分別建設(shè)有兩個(gè)產(chǎn)品研發(fā)基地，擁有多名高技術(shù)研發(fā)人才，同時(shí)建立了油條、蒸煎餃、油炸休閑制品、烘焙類等多個(gè)產(chǎn)品研發(fā)平臺(tái)。但千味央廚2022上半年的研發(fā)投入目前為止依然不足600萬元。
從技術(shù)與研發(fā)角度講，一方面，預(yù)制菜行業(yè)正處于成長(zhǎng)期，沒有成熟經(jīng)驗(yàn)，如何保證口味、新鮮度、體驗(yàn)感、安全性、價(jià)格等各維度的平衡需要慢慢摸索；另一方面，目前缺少針對(duì)預(yù)制菜的標(biāo)準(zhǔn)，大多在執(zhí)行企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、罐頭標(biāo)準(zhǔn)、速凍食品標(biāo)準(zhǔn)。
然而合法合規(guī)的操作與添加，并不代表產(chǎn)出的產(chǎn)品一定健康，標(biāo)準(zhǔn)的制定將推動(dòng)行業(yè)向前發(fā)展。
2022年4月，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司牽頭申報(bào)的《預(yù)制菜產(chǎn)品規(guī)范》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)評(píng)審，標(biāo)準(zhǔn)符合立項(xiàng)條件、批準(zhǔn)立項(xiàng)，在一定程度上推進(jìn)了預(yù)制菜標(biāo)準(zhǔn)化的進(jìn)程。
味知香認(rèn)為，“多數(shù)作坊式企業(yè)在原料采購(gòu)、生產(chǎn)流程和倉(cāng)儲(chǔ)物流等方面，難以實(shí)現(xiàn)原材料追溯、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)和冷鏈物流配送，無法保證食品衛(wèi)生安全，未來將會(huì)被逐步淘汰?！边@也為部分空炒概念的預(yù)制菜企業(yè)敲響了警鐘。
供應(yīng)鏈巨頭發(fā)力C端，打造新增長(zhǎng)點(diǎn)
如果預(yù)制菜相關(guān)營(yíng)收尚算整體向好，那么這20家企業(yè)的平均凈利率著實(shí)不高。
14家盈利企業(yè)中凈利率最高的味知香達(dá)到18.52%，最低的龍大食品僅有0.53%，平均凈利率為6.90%。對(duì)比傳統(tǒng)餐飲，這個(gè)凈利率僅略高于正餐6.2%的凈利率，低于火鍋市場(chǎng)的13.7%，也低于西餐及休閑餐飲市場(chǎng)的11.13%，和快餐市場(chǎng)的11.12%。更何況，還有6家企業(yè)尚處于虧損狀態(tài)。
與蒸燴煮、聰廚、珍味小梅園、叮叮懶人菜等面向C端的預(yù)制菜專供品牌不同，本次盤點(diǎn)的預(yù)制菜相關(guān)上市企業(yè)大都在B端產(chǎn)業(yè)鏈中久負(fù)盛名。
作為上游供應(yīng)鏈企業(yè)，其與C端預(yù)制菜專供品牌的凈利率差距巨大。一方面是由于上游為原料價(jià)格變動(dòng)承壓更多；另一方面，也驅(qū)動(dòng)其向“B+C”模式進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，C 端業(yè)務(wù)開始部分承擔(dān)起盈利的重任。
以鳳祥股份為例，盡管整體業(yè)務(wù)依然虧損，但其旗下的優(yōu)形卻可以領(lǐng)跑行業(yè)。
2022年上半年，優(yōu)形推出了雞胸肉炒飯、雞胸肉午飯肉、雞胸肉薯片、低脂雞胸肉腸等全新產(chǎn)品，其新零售業(yè)務(wù)的銷售收入在報(bào)告期內(nèi)達(dá)到3.43億元。2022年的“618”年中大促中，優(yōu)形蟬聯(lián)全渠道銷冠。
得利斯也在半年報(bào)中表示，現(xiàn)階段B端需求仍為預(yù)制菜市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素，并逐步向C端滲透。公司選擇B端、C端銷售渠道同步發(fā)力的策略，C端方面，公司堅(jiān)持傳統(tǒng)商超、新零售等同步推廣，加快終端線下自營(yíng)、經(jīng)銷商加盟門店布局。
同時(shí)，得利斯發(fā)力線上營(yíng)銷渠道，積極拓展直播業(yè)務(wù)，加大與第三方直播平臺(tái)的合作運(yùn)營(yíng)，拓展新銷售渠道。
上文提到的安井食品“自產(chǎn)+并購(gòu)+OEM（貼牌）”三路并進(jìn)的預(yù)制菜策略中，OEM模式的凍品先生更多地通過供應(yīng)鏈整合，聚焦川湘菜系和C端渠道，承載了安井面向C端的預(yù)制菜生產(chǎn)、設(shè)計(jì)與銷售，截至8月已擁有小炒牛肉、水煮牛肉、魚香肉絲等超40個(gè)SKU。
根據(jù)第三方研究報(bào)告，目前預(yù)制菜肴行業(yè)整體B端和C端比例大約為8：2，疫情的催化之下，C端預(yù)制菜迎來更快增長(zhǎng)。
結(jié)語(yǔ)
據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《中國(guó)預(yù)制菜行業(yè)分析報(bào)告》，國(guó)內(nèi)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模有望保持20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，但競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，且面臨著標(biāo)準(zhǔn)缺失、區(qū)域特征明顯、食品安全等問題。
綜觀市值與營(yíng)收，當(dāng)前的預(yù)制菜行業(yè)尚未出現(xiàn)真正的龍頭。民生證券認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，加工深度較高，規(guī)模大的自研單品將是預(yù)制菜制造企業(yè)核心盈利點(diǎn)，大品類、自研能力強(qiáng)、多渠道的專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)將逐漸脫穎而出。
在全國(guó)多地出臺(tái)支持措施，加速預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張與落地的背景下，萬億預(yù)制菜市場(chǎng)將在狂奔中不斷修正自己并加速前行。
