文：風(fēng)信子
來源：融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）
提起透明質(zhì)酸沒有人不知道華熙生物，提起華熙生物也沒有人不會(huì)聯(lián)想到透明質(zhì)酸，一直以來華熙生物與透明質(zhì)酸成了彼此的代名詞，過去，華熙生物的成功離不開透明質(zhì)酸，未來，華熙生物要在合成生物上走出第二增長曲線。“合成生物是通向未來科技最基礎(chǔ)的學(xué)科，在全球競爭維度中，它甚至超過芯片?！比A熙生物董事長兼總經(jīng)理趙燕曾表示，且今年以來她不止一次對外強(qiáng)調(diào)，“以前大家說華熙生物是一家生物科技公司，但今后應(yīng)該是一家用合成生物科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生物科技公司?！笨梢?，華熙生物的下一站確定是合成生物無疑了。近日，在濟(jì)南舉辦的中國（濟(jì)南）透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，華熙生物正式發(fā)布CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金）戰(zhàn)略，并與賦遠(yuǎn)投資達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同成立賦遠(yuǎn)合成生物基金，這是國內(nèi)首只合成生物基金，隨后，華熙生物還與中央美術(shù)學(xué)院達(dá)成合作，向中央美術(shù)學(xué)院捐贈(zèng)人民幣100萬元，共同設(shè)立“合成生物獎(jiǎng)學(xué)金”，旨在鼓勵(lì)和推動(dòng)合成生物學(xué)范圍內(nèi)關(guān)于生命的藝術(shù)創(chuàng)作，發(fā)掘具有創(chuàng)新精神和獨(dú)特視角的藝術(shù)家，為他們提供資金支持和實(shí)驗(yàn)條件，以促進(jìn)科學(xué)與藝術(shù)的交流與融合。01
創(chuàng)而優(yōu)則投
華熙生物的CVC戰(zhàn)略
隨著GP與LP之間關(guān)系的演進(jìn)，CVC成為許多上市公司的選擇，而華熙生物更是業(yè)內(nèi)布局CVC的典型代表。根據(jù)睿獸分析報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)CVC機(jī)構(gòu)參與的股權(quán)投資事件達(dá)1341件，涉及已披露總金額超3400億元人民幣；在完成IPO的502家中國企業(yè)中，CVC機(jī)構(gòu)的滲透率已接近于3成。其中，醫(yī)療健康領(lǐng)域成為2022年最受CVC機(jī)構(gòu)青睞的三大行業(yè)之一。為什么醫(yī)療健康領(lǐng)域更喜歡CVC機(jī)構(gòu)呢？首先，這與CVC的起源是分不開的。上世紀(jì)60年代，CVC率先在美國創(chuàng)新周期最緊迫的醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展起來，所以從基因上來講，CVC就是一個(gè)非常適合醫(yī)療健康領(lǐng)域的方式。其次，醫(yī)療健康是個(gè)專業(yè)度高，細(xì)分多的領(lǐng)域，許多財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資面臨著投資收益很難匹配的窘境，反而是CVC機(jī)構(gòu)對行業(yè)的理解更為深刻；最后，CVC機(jī)構(gòu)憑借自身在業(yè)內(nèi)的影響力，也能夠?yàn)獒t(yī)療健康企業(yè)提供更多優(yōu)質(zhì)的資源。華熙生物也是基于所處的行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀思考是否以及如何利用CVC這一戰(zhàn)略工具。華熙生物表示，生物活性物原料行業(yè)里新興原料、新興原料生產(chǎn)商不斷涌現(xiàn)，華熙生物作為全球透明質(zhì)酸龍頭企業(yè)需要實(shí)現(xiàn)從單一活性物到多種活性物的迭代升級；醫(yī)美行業(yè)是典型的產(chǎn)品為王，供給創(chuàng)造需求，我們需要重點(diǎn)思考的是如何更好的進(jìn)行前瞻性的大管線布局；護(hù)膚品行業(yè)，新渠道、新護(hù)膚理念以及新品牌不斷推陳出新，我們需要思考如何更好的把握新機(jī)會(huì)。CVC是能幫助企業(yè)在以上細(xì)分行業(yè)中實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的方式之一。在這樣的戰(zhàn)略背景下，華熙生物在不同的戰(zhàn)略方向成立不同的基金，一是與賦遠(yuǎn)投資正式成立合成生物基金，并已與磐締創(chuàng)投成立皮膚科學(xué)基金，二是與中金資本探索設(shè)立生命科學(xué)與生命健康方面的基金。不過要說最讓華熙生物滿意的一筆投資還是在醫(yī)療健康領(lǐng)域，即其在2022年收購的益而康生物股權(quán)。益而康深耕膠原蛋白類醫(yī)療終端產(chǎn)品多年，經(jīng)過二十多年的發(fā)展已實(shí)現(xiàn)了從研發(fā)、生產(chǎn)到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，是一家資質(zhì)完備、資產(chǎn)良好、組織有序的生物科技企業(yè)，擁有相對成熟的III類醫(yī)療器械膠原蛋白海綿以及人工骨產(chǎn)品。華熙生物通過收購益而康，正式進(jìn)軍動(dòng)物源膠原蛋白領(lǐng)域，新增膠原蛋白海綿和人工骨兩項(xiàng)產(chǎn)品管線。經(jīng)過多年的積累，華熙生物也總結(jié)出了做CVC的投資方法論，其表示，華熙生物投資方法論主要有三個(gè)方面，第一，對于外部而言，如何更好的捕捉市場新機(jī)遇、探索第二、第三發(fā)展曲線；第二，對于公司內(nèi)部而言，通過投資實(shí)現(xiàn)更好的資源配置和戰(zhàn)略聚焦，找到更好的項(xiàng)目孵化機(jī)制；第三，從戰(zhàn)略上，公司也希望通過可以投資實(shí)現(xiàn)對重要政府資源、戰(zhàn)略資源、產(chǎn)業(yè)資源的更好整合。基于其在合成生物方面戰(zhàn)略部署，為了更好的推動(dòng)合成生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新，華熙生物瞄準(zhǔn)了合成生物基金。02
華熙生物是合成生物領(lǐng)域的積極參與者，同時(shí)對合成生物有著非常積極的看法，并認(rèn)為其重要程度甚至超過芯片。合成生物學(xué)是在系統(tǒng)生物學(xué)基礎(chǔ)上，結(jié)合工程學(xué)，人工智能，大數(shù)據(jù)，采用高通量篩選，基因合成，編輯，網(wǎng)絡(luò)調(diào)控等新技術(shù)，書寫新的“生命體”，或改變已有的“生命體”。合成生物是生物科技領(lǐng)域的核心技術(shù)，是跨學(xué)科的科技，也是人類面向未來不確定性的顛覆性技術(shù)。在華熙生物看來，人類可以用細(xì)胞工廠，生物制造，來生產(chǎn)需要的物質(zhì)，細(xì)胞工廠和定向發(fā)酵都是通過細(xì)胞進(jìn)行生產(chǎn)，細(xì)胞工廠是人類改造過或者創(chuàng)造過的細(xì)胞，更能提高效率，降低成本，節(jié)能減排，未來人類生活中80%的物質(zhì)都可能可以通過細(xì)胞工廠生產(chǎn)，包括衣（新形纖維，生物染料，生物尼龍）、食（人造蛋白，代糖）、?。ㄉ锼啵⑿校ㄉ锶剂?，生物能源）、醫(yī)（青霉素、青蒿素、維生素、膠原蛋白、紅景天苷、生物疫苗……）、用（生物洗滌劑、可降解塑料、生物造紙、生物防腐劑……）。隨著基因測序，基因編輯、高通量篩選等底層技術(shù)的迅速發(fā)展，合成生物學(xué)逐漸進(jìn)入爆發(fā)期，將可能驅(qū)動(dòng)下游所有相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生顛覆式發(fā)展。合成生物可能將顛覆人類獲取資源的方式，是實(shí)現(xiàn)綠色制造、雙碳目標(biāo)的底層支撐之一。合成生物學(xué)以及生物制造可能也是未來國際競爭的戰(zhàn)略制高點(diǎn)之一。基于這樣的認(rèn)識，2018年華熙生物就開始戰(zhàn)略布局合成生物。華熙生物指出，華熙生物是一家合成生物創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生物科技公司以及生物材料的全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)型公司，華熙生物發(fā)展合成生物學(xué)，就是要?jiǎng)?chuàng)新細(xì)胞工廠，發(fā)展綠色生物制造，生產(chǎn)多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物、功能糖、蛋白質(zhì)等六大類活性物質(zhì)，幫助人類提高生命質(zhì)量，延長生命長度，助力生物經(jīng)濟(jì)和碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。關(guān)于選擇與賦遠(yuǎn)投資合作，一方面是因?yàn)槿A熙生物與賦遠(yuǎn)投資合作由來已久，賦遠(yuǎn)投資還是華熙生物的投資人，雙方知根知底，構(gòu)筑了良好的合作基礎(chǔ)，另一方面還在于賦遠(yuǎn)投資在醫(yī)療行業(yè)投資成績。賦遠(yuǎn)投資是國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，專注在醫(yī)療生物科技領(lǐng)域，有著卓越的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知，在醫(yī)療器械、消費(fèi)醫(yī)療、生物制藥上游、合成生物等四大核心垂直領(lǐng)域有著深刻產(chǎn)業(yè)布局。賦遠(yuǎn)投資團(tuán)隊(duì)管理資產(chǎn)規(guī)模近100億元人民幣，過去5年中，投出了多個(gè)上市公司，除了華熙生物外，還包括微創(chuàng)醫(yī)療、微電生理、奧浦邁等。并且，賦遠(yuǎn)投資在生物制造核心材料、核心工藝、工業(yè)生物制造及消費(fèi)生物制造等領(lǐng)域投資布局了近10家企業(yè)。“憑借華熙生物在合成生物學(xué)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)資源和賦遠(yuǎn)投資的投資實(shí)力，相信可以打造出一支助力中國合成生物行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的權(quán)威基金?！比A熙生物表示。目前，華熙生物已經(jīng)建成全球最大的中試轉(zhuǎn)化平臺(tái)，并利用合成生物技術(shù)，在高純度麥角硫因、5-ALA、甘油葡萄糖苷、維生素C葡萄糖苷、脂肽、紅景天苷等多種生物活性物實(shí)現(xiàn)了突破性進(jìn)展。華熙生物布局合成生物也被多家券商認(rèn)定為，這是在布局第二增長曲線。上市以來，華熙生物一直保持著相當(dāng)健康的財(cái)務(wù)報(bào)表，2022年實(shí)現(xiàn)營收63.59億元，同比增長28.53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9.61億元，同比增長23.96%，其常年保持著近80%的銷售毛利率水平和15%以上的銷售凈利率水平，賬上常年保持10個(gè)億以上的貨幣資金。近三年，功能性護(hù)膚品持續(xù)發(fā)力，在總營收中的占比持續(xù)攀升，2022年占比已經(jīng)高達(dá)7成以上。居安思危，雖然華熙生物原有業(yè)務(wù)仍保持著強(qiáng)勁的增長力，然而其并沒有選擇“躺平”吃老本，而是積極布局合成生物。2022年，華熙生物研發(fā)投入達(dá)到了3.88億元，同比增長36.52%，研發(fā)人員827人，同比增加256人，旨在通過研發(fā)占領(lǐng)合成生物技術(shù)高地。據(jù)悉，目前公司的“合成生物技術(shù)國際創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地”已落地并投入使用，完成了合成生物學(xué)人才的引進(jìn)和研發(fā)平臺(tái)的搭建，已具備合成生物學(xué)所需的“平臺(tái)-人才-技術(shù)-轉(zhuǎn)化”的所有環(huán)節(jié)，第二增長曲線愈發(fā)清晰。03
當(dāng)然看上合成生物賽道的VC機(jī)構(gòu)并不在少數(shù)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)頂流的投資機(jī)構(gòu)，如紅杉、高瓴、經(jīng)緯等均有所布局，2022年國內(nèi)有50多家合成生物公司宣布完成融資。2023年，合成生物賽道依然是全球布局的熱門賽道，據(jù)中國科學(xué)院上海營養(yǎng)與健康研究所研究員熊燕介紹的一組數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，全球合成生物學(xué)領(lǐng)域的初創(chuàng)公司籌集了約28億美元。合成生物學(xué)的應(yīng)用領(lǐng)域獲得資金最多，接近18億美元，其中健康與醫(yī)藥領(lǐng)域獲資14億美元，為應(yīng)用領(lǐng)域獲得最多融資的方向。此外，2023年涌現(xiàn)出了20余家氣候技術(shù)相關(guān)的合成生物學(xué)企業(yè)。從VC機(jī)構(gòu)來看，紅杉在合成生物領(lǐng)域的布局最為積極，包括紅杉中國、紅杉中國種子基金、紅杉遠(yuǎn)景碳中和基金等“紅杉系”，近3年來在國內(nèi)投資了11家合成生物企業(yè)，高瓴創(chuàng)投也投資了6家以上合成生物企業(yè)，其中僅在2022年就投資了4家。除了美元基金外，國家級基金也在這一賽道展開了競賽。比如，混改基金連續(xù)投資了藍(lán)晶微生物與微構(gòu)工場，中關(guān)村發(fā)展前沿基金、上海自貿(mào)區(qū)基金亦投資了這兩家明星企業(yè)。其中藍(lán)晶微生物從2016年成立至今，已經(jīng)完成了10輪融資，披露的融資額超過20億元，除混改基金外，高瓴資本、碧桂園創(chuàng)投、峰瑞資本也對其進(jìn)行多輪投資。深創(chuàng)投、深圳高新投作為地方國資的代表，它們投資了森瑞斯生物、復(fù)諾健，生物醫(yī)藥作為蘇州的重要產(chǎn)業(yè)之一，蘇高新創(chuàng)投集團(tuán)、蘇州工業(yè)園區(qū)科創(chuàng)基金也布局了復(fù)融生物、優(yōu)信合生，此外河南投資集團(tuán)投了微元合成、擎科生物，合肥產(chǎn)投集團(tuán)投了歐凱納斯。除了對單個(gè)項(xiàng)目的投資，合成生物還形成了產(chǎn)業(yè)園、引導(dǎo)專項(xiàng)基金等發(fā)展方式。2021年9月，上海首個(gè)合成生物產(chǎn)業(yè)園“南大合成生物產(chǎn)業(yè)園”在寶山正式掛牌。南大合成生物產(chǎn)業(yè)園擬規(guī)劃建設(shè)國家級合成生物重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、設(shè)立院士工作站、構(gòu)建創(chuàng)新孵化平臺(tái)、成立合成生物產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)專項(xiàng)基金。此外，與華熙生物一樣，盯上合成生物的產(chǎn)業(yè)資本也不在少數(shù)，比如華興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金、弘毅生命科學(xué)基金、黃埔醫(yī)藥基金、九安醫(yī)療董事長劉毅發(fā)起的北洋海棠基金等多個(gè)產(chǎn)業(yè)基金。各類機(jī)構(gòu)的紛紛入局，投資人對合成生物的態(tài)度是不言而喻的，作為行業(yè)內(nèi)的先行者，華熙生物的第二增長曲線或許并不遙遠(yuǎn)。
