文：潘嫻

來(lái)源：小食代（ID：foodinc）

麥當(dāng)勞今晚宣布，已同意收購(gòu)凱雷在戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系中的少數(shù)股權(quán)，該戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)和管理麥當(dāng)勞在中國(guó)大陸、香港地區(qū)和澳門(mén)地區(qū)的業(yè)務(wù)。

本次交易完成后，麥當(dāng)勞在金拱門(mén)（注：麥當(dāng)勞在華運(yùn)營(yíng)主體的簡(jiǎn)稱）的持股比例將從20%增至48%，以中信資本為主的中信聯(lián)合體將繼續(xù)持有52%股份。

也就是說(shuō)，交易完成后，凱雷將退出金拱門(mén)股東行列，而麥當(dāng)勞則完成了大幅增持，與中信共同持股麥當(dāng)勞中國(guó)。在此之前，市場(chǎng)曾傳言凱雷擬為麥當(dāng)勞中國(guó)引入新支持者，對(duì)該公司估值約80億至100億美元。

“我們與中信和凱雷的戰(zhàn)略合作自開(kāi)始以來(lái)，麥當(dāng)勞在中國(guó)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)取得了巨大成功?！丙湲?dāng)勞全球總裁兼首席執(zhí)行官Chris Kempczinski今天在一份通報(bào)中說(shuō)。

據(jù)悉，自2017年以來(lái)，麥當(dāng)勞中國(guó)餐廳數(shù)量翻了一番，超過(guò)5500家。從2019年9月至今，該公司實(shí)現(xiàn)了超過(guò)30%的系統(tǒng)銷售增長(zhǎng)。目前，中國(guó)是麥當(dāng)勞全球第二大市場(chǎng)，也是全球增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。

麥當(dāng)勞全球今天還透露，2022年，中國(guó)內(nèi)地和香港地區(qū)業(yè)務(wù)占其近5%全系統(tǒng)銷售額和約3%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，后者絕大部分來(lái)自特許權(quán)使用費(fèi)收入。

Kempczinski接著指出，他相信現(xiàn)在是簡(jiǎn)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的最佳時(shí)機(jī)，因?yàn)樵摴居芯薮髾C(jī)會(huì)抓住需求增長(zhǎng)機(jī)遇，并進(jìn)一步受益于這個(gè)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期潛力。

“我們非常感謝與中信資本和麥當(dāng)勞公司的緊密合作，與麥當(dāng)勞一起實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加快其增長(zhǎng)速度，并徹底改變了其數(shù)字營(yíng)銷和運(yùn)營(yíng)能力，”凱雷亞太區(qū)主席楊向東說(shuō)，金拱門(mén)一直以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都很出色，祝愿該公司在下一階段的發(fā)展中一切順利。

中信資本董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官、麥當(dāng)勞中國(guó)董事長(zhǎng)張懿宸則表示，作為麥當(dāng)勞中國(guó)的控股股東，中信很高興看到麥當(dāng)勞總部對(duì)于雙方長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系的認(rèn)可和對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)一步投入，“麥當(dāng)勞中國(guó)正向2028年突破1萬(wàn)家餐廳的目標(biāo)邁進(jìn)，我們充滿信心，并將繼續(xù)全力以赴，用麥當(dāng)勞的經(jīng)典美味服務(wù)中國(guó)消費(fèi)者”。

麥當(dāng)勞稱，上述交易需獲得監(jiān)管部門(mén)的常規(guī)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2024 年第一季度完成。展望未來(lái)，雙方將繼續(xù)合作，共同執(zhí)行品牌在市場(chǎng)上的 "燃動(dòng)發(fā)展計(jì)劃"（Accelerating the Arches），進(jìn)一步拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)，更好地服務(wù)與聯(lián)結(jié)顧客。

01

交易脈絡(luò)

隨著麥當(dāng)勞全球當(dāng)上了公司“二當(dāng)家”的消息傳出，金拱門(mén)方面顯然也感到雀躍。

今天晚間，小食代看到一份金拱門(mén)對(duì)員工的溝通函，其以“非常高興向大家宣布”來(lái)開(kāi)篇。該函稱，麥當(dāng)勞全球?qū)χ袊?guó)市場(chǎng)增加投資，表現(xiàn)了在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)期承諾與堅(jiān)定決心，也體現(xiàn)了對(duì)麥當(dāng)勞中國(guó)團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)大信心。

金拱門(mén)同時(shí)表示，此舉會(huì)給公司帶來(lái)更多的機(jī)遇，包括董事會(huì)更快的決策、更多最佳實(shí)踐分享與交流等。

小食代介紹過(guò)，全球最大的快餐連鎖公司麥當(dāng)勞是在2017年初宣布，和中信股份、中信資本、凱雷達(dá)成戰(zhàn)略合作和成立一家新公司（注：即金拱門(mén)），后者將成為麥當(dāng)勞未來(lái)20年在中國(guó)內(nèi)地和香港地區(qū)的“主特許經(jīng)營(yíng)商”。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的公布，新公司將以最高20.8億美元的總對(duì)價(jià)收購(gòu)麥當(dāng)勞在中國(guó)內(nèi)地和香港的業(yè)務(wù)。交易完成后，中信股份和中信資本在新公司中將持有共52%的控股權(quán)，凱雷和麥當(dāng)勞分別持有28%和20%的股權(quán)。根據(jù)中信的公告，買(mǎi)方是通過(guò)組建一家名為Grand  Foods Investment  Holdings  Limited的公司來(lái)實(shí)現(xiàn)收購(gòu)的。

當(dāng)時(shí)，麥當(dāng)勞全球方面表示，中國(guó)市場(chǎng)是全球的增長(zhǎng)引擎，麥當(dāng)勞中國(guó)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，新的安排決定建立于對(duì)再特許經(jīng)營(yíng)的承諾，并將加速本地所有權(quán)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)更迅速的決策、更快速的學(xué)習(xí)和更強(qiáng)有力的餐廳增長(zhǎng)。

麥當(dāng)勞還指出，之所以還將會(huì)持有新合資公司20%的股份，是“充分表明麥當(dāng)勞看好中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展前景，并希望深入?yún)⑴c到未來(lái)發(fā)展中”。

那么，美國(guó)資產(chǎn)管理公司凱雷為何入局？根據(jù)當(dāng)時(shí)的說(shuō)法，凱雷的此次投資使其有機(jī)會(huì)“與一個(gè)在中國(guó)擁有巨大市場(chǎng)份額和增長(zhǎng)潛力的全球知名品牌合作”。據(jù)悉，這是凱雷在中國(guó)最重大的投資之一。

在上述交易完成后，新公司的董事會(huì)成員將分別來(lái)自中信股份、中信資本、凱雷和麥當(dāng)勞全球。其中，中信資本董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官?gòu)堒插穼⒊鋈涡鹿镜亩聲?huì)主席，凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理、亞洲并購(gòu)團(tuán)隊(duì)聯(lián)席主管楊向東將成為副主席。

雖然截至發(fā)稿時(shí)，暫不清楚在今天最新宣布后金拱門(mén)的董事席位又將會(huì)怎么調(diào)整，但相信應(yīng)該會(huì)體現(xiàn)出麥當(dāng)勞全球增加持股后的現(xiàn)狀。

02

有跡可循

事實(shí)上，麥當(dāng)勞全球這次的最新動(dòng)作似乎有跡可循。

首先，是麥當(dāng)勞全球最近對(duì)金拱門(mén)的表現(xiàn)給出了較高的評(píng)價(jià)。小食代介紹過(guò)，這在三季度業(yè)績(jī)報(bào)告中有所體現(xiàn)。

根據(jù)麥當(dāng)勞全球在今年10月給美國(guó)SEC提交的一份文件介紹，截至今年9月30日，麥當(dāng)勞中國(guó)系統(tǒng)餐廳門(mén)店數(shù)為5582家，而2022年同期為4905家，期間增長(zhǎng)了677家。

此外，上季度來(lái)自中國(guó)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)也顯而易見(jiàn)。在上述給SEC的文件中，麥當(dāng)勞未合并附屬公司收益中的權(quán)益在今年前9個(gè)月內(nèi)有所增，公司表示，這主要是由于中國(guó)業(yè)務(wù)從去年同期的疫情影響中恢復(fù)。

具體在該條目下，三季度錄得4950萬(wàn)美元（折合3.62億元人民幣），去年同期為3730萬(wàn)美元；2023年前9個(gè)月，為1.222億美元（折合8.93億元人民幣），去年同期為8850萬(wàn)美元。

在同期舉辦的三季度業(yè)績(jī)會(huì)上，麥當(dāng)勞首席財(cái)務(wù)官I(mǎi)an Borden表示，在中國(guó)市場(chǎng)，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)有所放緩，消費(fèi)情緒也處于低位，但是麥當(dāng)勞重新推出了熱氣騰騰、以美味漢堡為特色的超值套餐，旨在吸引年輕一代的消費(fèi)者。

而在更早的時(shí)候，麥當(dāng)勞總裁兼首席執(zhí)行官Chris Kempczinski在今年5月曾經(jīng)訪華，也給出了較高的評(píng)價(jià)。

他當(dāng)時(shí)在社交媒體撰文表示，自己在華參與了員工大會(huì)，很高興有機(jī)會(huì)分享麥當(dāng)勞商業(yè)愿景，并與當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)成員見(jiàn)面，“慶祝麥當(dāng)勞在中國(guó)取得的諸多成功”。

就在本月早些時(shí)候，中信資本董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插吩谝粋€(gè)論壇上也表示，“中國(guó)的數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng)日新月異，處于全球領(lǐng)先水平。麥當(dāng)勞全球管理層半年前來(lái)到中國(guó)，看到麥當(dāng)勞中國(guó)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型舉措時(shí)深受震撼。同時(shí)我們也把麥當(dāng)勞中國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他被投企業(yè)，協(xié)助被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這也成為我們當(dāng)前被投企業(yè)賦能最重要的手段之一?！?/p>

有趣的是，今晚的“大結(jié)局”似乎和之前業(yè)內(nèi)傳言的股權(quán)變動(dòng)腳本有比較大的差異。

小食代留意到，彭博今晚引述“了解談判情況的人士”稱，凱雷原本計(jì)劃與中信集團(tuán)旗下私募股權(quán)公司信宸資本（Trustar Capital） 一起出售其所持有的該業(yè)務(wù) 28% 股份，交易金額為40億美元，包括考慮設(shè)立一個(gè)新機(jī)構(gòu)，同時(shí)引進(jìn)新資本。

“但麥當(dāng)勞收購(gòu)凱雷股份的要約壓倒了這一計(jì)劃?！鄙鲜鰣?bào)道說(shuō)。

今年8月，麥當(dāng)勞中國(guó)首席執(zhí)行官?gòu)埣乙鹪?jīng)澄清說(shuō)，麥當(dāng)勞中國(guó)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和股東保持不變，各方股東對(duì)非?？春弥袊?guó)市場(chǎng)。此外，該公司也暫時(shí)不會(huì)引進(jìn)新投資者，即便有變化也僅是股東背后的變動(dòng)，“金拱門(mén)”的發(fā)展不會(huì)受到影響。

“金拱門(mén)的過(guò)去六年，我們?cè)袊?guó)，推動(dòng)一系列可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目，是為了一代一代地把最美好的東西延續(xù)下去?！?她當(dāng)時(shí)說(shuō)，“未來(lái)更加值得期待?！?/p>