來(lái)源：零售商業(yè)評(píng)論（ID：lssync）
最近叮咚買(mǎi)菜發(fā)布2024年二季度財(cái)報(bào)。叮咚買(mǎi)菜第二季度總營(yíng)收約56億元，同比增長(zhǎng)15.7%；GMV達(dá)到62.2億元，同比增長(zhǎng)16.8%。凈收入為6710萬(wàn)元，去年同期凈虧損3660萬(wàn)元；Non-GAAP標(biāo)準(zhǔn)凈利潤(rùn)1.03億元，同比有近13倍的增長(zhǎng)。叮咚買(mǎi)菜繼今年一季度之后再次實(shí)現(xiàn)GAAP口徑下的盈利。
叮咚買(mǎi)菜于該季度呈現(xiàn)的增長(zhǎng)，主要得益于用戶規(guī)模和每用戶平均收入的共同穩(wěn)健提升。叮咚買(mǎi)菜高管在業(yè)績(jī)會(huì)上披露，該季度月均下單用戶數(shù)約730萬(wàn)，同比提升11.7%；每用戶月均收入較去年同期提升6%，其中來(lái)自會(huì)員的月均收入達(dá)到500元以上。
叮咚買(mǎi)菜在華東地區(qū)的增長(zhǎng)更為亮眼，該季度上海和江浙地區(qū)GMV分別同比增長(zhǎng)16.5%、30%左右。叮咚買(mǎi)菜在其優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的倉(cāng)網(wǎng)密度和市場(chǎng)滲透率還在以較快的速度提升。
在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，其高管強(qiáng)調(diào)叮咚買(mǎi)菜本質(zhì)上是一個(gè)生鮮供應(yīng)鏈企業(yè)，模式和形式都不重要。未來(lái)會(huì)對(duì)三四線城市甚至是海外市場(chǎng)有更多探索。
結(jié)合穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)和健康的財(cái)務(wù)情況，叮咚買(mǎi)菜也進(jìn)一步調(diào)高了對(duì)利潤(rùn)和規(guī)模的預(yù)期，預(yù)計(jì)今年以及接下來(lái)三季度的凈利潤(rùn)和規(guī)模都會(huì)有較大幅度的同比增長(zhǎng)。
01
盈利的背后，也是“前置倉(cāng)模式”的勝利？
對(duì)于生鮮前置倉(cāng)模式，挑戰(zhàn)一直實(shí)實(shí)在在存在。
我們從兩點(diǎn)來(lái)看，一是、生鮮屬于高損耗率的品類(lèi)，在物流多渠道層級(jí)的流通下，產(chǎn)品從源頭到前置倉(cāng)，中間會(huì)產(chǎn)生大量損耗。二是在履約端，從產(chǎn)品到消費(fèi)者手中，依托的是騎手大軍完成即時(shí)配送，中間的履約成本非常高。
這也是生鮮前置倉(cāng)模式被業(yè)內(nèi)定位“彎腰撿鋼镚”的活。而此前各賽道選手都是燒錢(qián)搶市場(chǎng)，導(dǎo)致虧損嚴(yán)重。
從叮咚買(mǎi)菜2019-2022年的業(yè)績(jī)來(lái)看，也是持續(xù)性虧損，2020及2021年虧損高達(dá)31.8億元、64.3億元。到2023年終于實(shí)現(xiàn)盈利，叮咚買(mǎi)菜2023年實(shí)現(xiàn)GMV219.7億元，全年Non-GAAP凈利潤(rùn)達(dá)4540萬(wàn)元。
而這也與其在關(guān)鍵時(shí)期的戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)。2022年，叮咚買(mǎi)菜開(kāi)始撤銷(xiāo)多城市的站點(diǎn)，其后1年多時(shí)間里，相繼關(guān)停西南地區(qū)的業(yè)務(wù)和廣深地區(qū)的站點(diǎn)。
這些舉措也被視為平臺(tái)開(kāi)始追求盈利及長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)。在圍繞降本增效和保守盈利發(fā)展，在2024年也有了明顯的效果。?
根據(jù)財(cái)報(bào)，第二季度，叮咚買(mǎi)菜前置倉(cāng)的倉(cāng)均日均訂單量突破了1000單，同比提升29.4%；即時(shí)單平均履約時(shí)長(zhǎng)為36分鐘，同比快了2分鐘。
就在今年，叮咚買(mǎi)菜還圍繞著江浙滬地區(qū)繼續(xù)拓展前置倉(cāng)數(shù)量，其預(yù)計(jì)今年內(nèi)新開(kāi)約80個(gè)前置倉(cāng)，目前上半年已經(jīng)開(kāi)出近40個(gè)，并且新倉(cāng)開(kāi)出后單量迅速爬坡，目前這些倉(cāng)的單倉(cāng)日均單量已經(jīng)突破800單。
損耗方面，據(jù)悉目前叮咚買(mǎi)菜已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)人、貨、倉(cāng)、運(yùn)全鏈路的數(shù)字化驅(qū)動(dòng)，端到端的損耗能控制在1%—2%。
在我們看來(lái)，從目前的叮咚買(mǎi)菜取得的成績(jī)來(lái)看，側(cè)面反映前置倉(cāng)模式是具備可持續(xù)性的。特別針對(duì)部分區(qū)域的前置倉(cāng)密度和市場(chǎng)滲透率的提高，其履約成本也在降低。
而針對(duì)前置倉(cāng)的盈利能力背后，供應(yīng)鏈才是其根基。
叮咚買(mǎi)菜高管認(rèn)為同行更多在遵循傳統(tǒng)零售業(yè)的“第一性原理”，即通過(guò)規(guī)模降低采購(gòu)成本和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，但這一點(diǎn)在生鮮行業(yè)失效了。生鮮行業(yè)更多是向供應(yīng)鏈要效率，用供應(yīng)鏈能力獲得規(guī)模增長(zhǎng)。
據(jù)了解，今年叮咚買(mǎi)菜新增了溫州蒼南、山東東營(yíng)、廣東湛江三大直采基地，縮短鏈路距離，提升了供應(yīng)鏈效率，同時(shí)上新一些區(qū)域特色鮮貨等。
“我們認(rèn)為模式和形式都不重要，供應(yīng)鏈能力強(qiáng)，就可以不變應(yīng)萬(wàn)變?！倍＿速I(mǎi)菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖說(shuō)，“隨著叮咚供應(yīng)鏈的發(fā)展，我們會(huì)在更多區(qū)域服務(wù)更多人群，也會(huì)以更靈活的形式服務(wù)更多的消費(fèi)者?！?/p>
「零售商業(yè)評(píng)論」認(rèn)為，供應(yīng)鏈?zhǔn)巧r零售的基礎(chǔ)，最重要的比拼仍在供應(yīng)鏈端。而供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)效率、數(shù)字化研發(fā)投入的提升，將大大降低損耗，這也能保證前置倉(cāng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。
02
生鮮電商的競(jìng)爭(zhēng)，仍在加劇
2023年生鮮電商市場(chǎng)規(guī)模直逼6500億元，用戶規(guī)模達(dá)5.13億。根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布《2023年度中國(guó)生鮮電商&社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告》，其中多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示出我國(guó)生鮮電商依然處在快速成長(zhǎng)期。
而消費(fèi)者的認(rèn)同度也越來(lái)越高。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)生鮮電商消費(fèi)者粘性較高，89.7%的人每周消費(fèi)1-4次；81.7%的人單次消費(fèi)金額集中于50-200元之間。
而前置倉(cāng)模式也起到行業(yè)推動(dòng)器作用。
此前，商務(wù)部流通產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心發(fā)布的《即時(shí)零售前置倉(cāng)創(chuàng)新發(fā)展報(bào)告》指出，從市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)情況看，2022年和2023年前置倉(cāng)市場(chǎng)規(guī)模年均增速均超50%；從倉(cāng)庫(kù)數(shù)量增長(zhǎng)情況看，2022年和2023年前置倉(cāng)數(shù)量的年均增速超過(guò)100%，尤其是平臺(tái)倉(cāng)數(shù)量的年均增速超過(guò)250%。當(dāng)然，這里面也有很大部分是商超和便利店的前置倉(cāng)崛起。
而市場(chǎng)上，頭部玩家也相繼入局前置倉(cāng)賽道。叮咚買(mǎi)菜、京東到家、小象超市（美團(tuán)）、盒馬、多點(diǎn)、樸樸超市、多多買(mǎi)菜等等，競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí)，也讓我們看到幾個(gè)趨勢(shì)。
從品類(lèi)和場(chǎng)景來(lái)看，平臺(tái)開(kāi)始向多品類(lèi)、細(xì)分消費(fèi)場(chǎng)景的延伸。
2023年底，美團(tuán)買(mǎi)菜改名為“小象超市”，由“生鮮平臺(tái)”正式轉(zhuǎn)型為 “超市零售”，開(kāi)始向日用清潔、個(gè)護(hù)美妝、酒水飲料等全品類(lèi)邁進(jìn)，平臺(tái)上的商品擴(kuò)充至1萬(wàn)多種。這背后，是業(yè)務(wù)體量的持續(xù)擴(kuò)大。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)4年間銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了50倍。
同樣叮咚買(mǎi)菜的商品種類(lèi)也在增加。二季度其在江浙滬地區(qū)的倉(cāng)均日均SKU數(shù)量同比提升了約20％。平臺(tái)還重點(diǎn)拓展了“茶幾休閑”場(chǎng)景的開(kāi)發(fā)，其中，休閑百貨品類(lèi)商品的用戶滲透和購(gòu)買(mǎi)頻次都在快速增長(zhǎng)。
第二個(gè)點(diǎn)，是自有品牌，自營(yíng)產(chǎn)品向外部渠道銷(xiāo)售。
根據(jù)叮咚買(mǎi)菜財(cái)報(bào)顯示，2023年四季度，叮咚買(mǎi)菜自有品牌商品用戶滲透率已達(dá)73.6%。目前，叮咚買(mǎi)菜已經(jīng)上線了蔡長(zhǎng)青、叮咚好食匯、叮咚王牌菜、拳擊蝦、叮咚大滿貫等20多個(gè)自有品牌。其中，蔡長(zhǎng)青2023年的GMV約8.4億元，同比2022年增長(zhǎng)了43%。
自有品牌也加大了品牌的話語(yǔ)權(quán)。叮咚買(mǎi)菜稱，自有生產(chǎn)商品正在外溢給更多零售以及酒旅餐飲等渠道。如叮咚肉類(lèi)自有工廠的分割加工，以及谷物、豆制品、預(yù)制菜等品類(lèi)的研發(fā)和生產(chǎn)，已經(jīng)作為供應(yīng)能力進(jìn)入其他渠道與企業(yè)端市場(chǎng)。
樸樸超市也在發(fā)力自有品牌。2023年，樸樸超市的銷(xiāo)售規(guī)模在250億-300億區(qū)間。樸樸超市2024年的市場(chǎng)目標(biāo)是，自有品牌年銷(xiāo)售額做到50億，占總體銷(xiāo)售15%-20%比重。
當(dāng)然，還有一點(diǎn)就是，需要加大核心市場(chǎng)的倉(cāng)網(wǎng)密度和市場(chǎng)滲透率，鞏固區(qū)域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
「零售商業(yè)評(píng)論」認(rèn)為，前置倉(cāng)模式已經(jīng)得到市場(chǎng)驗(yàn)證，疊加即時(shí)零售需求的爆發(fā)，市場(chǎng)還有較大增長(zhǎng)空間。對(duì)于平臺(tái)而言，接下來(lái)供應(yīng)鏈、履約配送、倉(cāng)網(wǎng)密度都是競(jìng)賽點(diǎn)。
