文：閆淑鑫 實(shí)習(xí)生 李怡蒙

來(lái)源：中新經(jīng)緯（ID：jwview）

據(jù)港交所官網(wǎng)25日披露，華潤(rùn)飲料（控股）有限公司（下稱華潤(rùn)飲料）已通過(guò)上市聆訊。華潤(rùn)飲料是飲用純凈水品牌怡寶的母公司。數(shù)據(jù)顯示，2023年，華潤(rùn)飲料實(shí)現(xiàn)收入135.15億元，其中怡寶貢獻(xiàn)了124.05億元，占比超九成。

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從廣東起家

華潤(rùn)飲料是華潤(rùn)集團(tuán)旗下專注于即飲軟飲的企業(yè)，主要擁有怡寶、至本清潤(rùn)、蜜水系列、假日系列、佐味茶事等13個(gè)品牌。

招股書(shū)顯示，華潤(rùn)飲料于1990年開(kāi)始生產(chǎn)包裝飲用水，是中國(guó)最早專業(yè)化生產(chǎn)該品類的企業(yè)之一。

1990年，怡寶牌包裝蒸餾水在廣東深圳問(wèn)世，之后華潤(rùn)飲料以廣東省為大本營(yíng)，在華南地區(qū)及鄰近省份的包裝飲用水市場(chǎng)逐步建立起領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，華潤(rùn)飲料連續(xù)多年在廣東、湖南、四川、海南及廣西穩(wěn)居包裝飲用水市場(chǎng)零售額排名第一。

近年來(lái)，華潤(rùn)飲料策略性地將長(zhǎng)江沿岸市場(chǎng)作為區(qū)域擴(kuò)張的重點(diǎn)方向。招股書(shū)顯示，按2023年零售額計(jì)，2023年長(zhǎng)江沿岸市場(chǎng)的包裝飲用水市場(chǎng)份額約30%。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，在長(zhǎng)江沿岸市場(chǎng)的7個(gè)省市中，按2023年零售額計(jì)，華潤(rùn)飲料的包裝飲用水產(chǎn)品在2個(gè)省份（四川、湖北）排名第一、5個(gè)省份或直轄市（上海、江蘇、安徽、重慶、西藏）排名第二。

“我們戰(zhàn)略性地利用華南地區(qū)及長(zhǎng)江沿岸市場(chǎng)人口稠密、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大影響力，持續(xù)深化在我們占據(jù)領(lǐng)先地位市場(chǎng)中銷售網(wǎng)絡(luò)的覆蓋范圍，深耕在華北、華東沿海及全國(guó)其他地區(qū)的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間?！比A潤(rùn)飲料稱。

近兩年，華潤(rùn)飲料北方市場(chǎng)也取得了一定增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，該公司北部市場(chǎng)（北京、天津、河北及山西）、東北市場(chǎng)（黑龍江、吉林及遼寧）及西北市場(chǎng)（陝西、內(nèi)蒙古、甘肅、寧夏等）2023年銷量分別同比增長(zhǎng)16.0%、20.9%及31.7%

此外，2023年，華潤(rùn)飲料在香港地區(qū)的銷量較2022年同比增長(zhǎng)157.0%。華潤(rùn)飲料稱，通過(guò)與香港的主要零售運(yùn)營(yíng)商建立合作，在怡寶品牌的包裝飲用水產(chǎn)品的帶動(dòng)下，將至本清潤(rùn)、蜜水系列、佐味茶事等多個(gè)品牌的飲料產(chǎn)品同步引入香港市場(chǎng)。

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怡寶貢獻(xiàn)超九成收入

灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，2023年，按零售額計(jì)，華潤(rùn)飲料在中國(guó)即飲軟飲企業(yè)中排名第五，市場(chǎng)份額為4.7%，零售額為423億元；在中國(guó)前五大即飲軟飲企業(yè)（以2023年零售額計(jì)）中，其零售額增速及凈利潤(rùn)增速（以2021年至2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率計(jì)）均排名前二。

2021年至2023年，華潤(rùn)飲料實(shí)現(xiàn)收入113.4億元、126.23億元、135.15億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.58億元、9.9億元、13.29億元。今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)收入76.16億元，同比增長(zhǎng)5.6%。

包裝飲用水是華潤(rùn)飲料的主要收入來(lái)源，2023年的收入占比達(dá)92.1%。

據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按2023年零售額計(jì)，華潤(rùn)飲料是中國(guó)第二大包裝飲用水企業(yè)，零售額為396億元，市場(chǎng)份額為18.4%。其中，華潤(rùn)飲料2023年飲用純凈水零售額達(dá)395億元，市場(chǎng)份額為32.7%，在中國(guó)飲用純凈水生產(chǎn)企業(yè)中排名第一。

華潤(rùn)飲料以怡寶為核心品牌，進(jìn)行包裝飲用水產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。2021年、2022年、2023年，怡寶包裝飲用水產(chǎn)品產(chǎn)生的收入分別為107.97億元、118.87億元、124.05億元，占同期包裝飲用水產(chǎn)品總收入的99.8%、99.8%、99.7%，占同期產(chǎn)品總收入的95.21%、94.17%、91.79%。

除包裝飲用水外，華潤(rùn)飲料旗下還有至本清潤(rùn)、佐味茶事等茶飲料品牌。其中，至本清潤(rùn)主打菊花茶等草本植物飲料。招股書(shū)顯示，按2023年零售額計(jì)，華潤(rùn)飲料在中國(guó)菊花茶飲料市場(chǎng)排名第一，零售額7.56億元，市場(chǎng)份額38.5%。

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大瓶水收入占比提升

華潤(rùn)飲料在招股書(shū)中介紹，公司以怡寶品牌為中樞，通過(guò)豐富水種、拓展產(chǎn)品規(guī)格，不斷豐富包裝飲用水產(chǎn)品矩陣，包括戰(zhàn)略性布局中大規(guī)格包裝飲用水。

華潤(rùn)飲料根據(jù)容量大小將包裝飲用水產(chǎn)品分為小規(guī)格瓶裝水、中大規(guī)格瓶裝水及桶裝水，其中小規(guī)格瓶裝水的容量通常不超過(guò)1升，中大規(guī)格瓶裝水的容量則在1升至15升之間，桶裝水的容量為18.9升。

不過(guò)，包裝飲用水的價(jià)格并不與規(guī)格成正比，相反，規(guī)格越小的產(chǎn)品，平均售價(jià)反倒越高。數(shù)據(jù)顯示，2023年，華潤(rùn)飲料小規(guī)格瓶裝水的平均售價(jià)為1247元/噸，中大規(guī)格瓶裝水的平均售價(jià)為804元/噸，桶裝水的平均售價(jià)為241元/噸。

目前，小規(guī)格瓶裝水為華潤(rùn)飲料貢獻(xiàn)的收入最大。2023年，華潤(rùn)飲料小規(guī)格瓶裝水的收入為77.16億元，占產(chǎn)品總收入的57.1%；其次是中大規(guī)格瓶裝水，收入42.43億元，占比31.4%；桶裝水收入占比3.6%。

不過(guò)，近兩年，華潤(rùn)飲料小規(guī)格瓶裝水的收入占比在逐年下滑，由2021年的61%降至2023年的57.1%；中大規(guī)格瓶裝水的收入占比則在提升，已由2021年的30.6%增至2023年的31.4%。

華潤(rùn)飲料在招股書(shū)中表示，公司今年上半年包裝飲用水收入同比增長(zhǎng)2.7%至68.29億元，主要是由于提高了銷售網(wǎng)絡(luò)的滲透率并擴(kuò)大了若干產(chǎn)品的銷售區(qū)域，從而使客戶對(duì)公司產(chǎn)品的需求增加。其中，華潤(rùn)飲料著重提到了中大規(guī)格瓶裝水，稱今年上半年，中大規(guī)格瓶裝水的收入貢獻(xiàn)由上年同期的21.07億元增加至22.68億元。

同時(shí)，華潤(rùn)飲料介紹，2021年至2023年，公司中大規(guī)格包裝飲用水產(chǎn)品收入及銷量的復(fù)合年增長(zhǎng)率均超過(guò)10%。數(shù)據(jù)顯示，2023年，華潤(rùn)飲料中大規(guī)格瓶裝水的銷量為527.4萬(wàn)噸。

據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，消費(fèi)者在不同的消費(fèi)場(chǎng)景下對(duì)飲用水的包裝類型和規(guī)格提出了不同的要求，配送服務(wù)的發(fā)展有助于提升購(gòu)買的可及性和便利性，促進(jìn)中大規(guī)格瓶裝水的消費(fèi)。按2018年零售額計(jì)，中大規(guī)格瓶裝水占中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)的15.2%，2023年上升至19.7%，預(yù)計(jì)到2028年將達(dá)到22.2%。