來源：商業(yè)財報（ID：Earnings-Vip）
近日，古茗控股有限公司（以下簡稱“古茗”）宣布重啟港股IPO計劃，并已在證監(jiān)會官網(wǎng)披露了境外發(fā)行上市備案通知書，這意味著古茗香港上市備案信息已獲得監(jiān)管機構(gòu)的正式確認。這一消息標志著古茗在經(jīng)歷首次IPO失敗后，再次向資本市場發(fā)起沖擊，有望繼奈雪的茶、茶百道之后，成為港股第三家新茶飲上市公司。
據(jù)了解，古茗計劃發(fā)行不超過4.41億股境外上市普通股，并在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。此次IPO的募資將主要用于擴充公司的信息技術(shù)團隊、提升業(yè)務(wù)管理和門店運營的數(shù)字化水平，以及加強供應(yīng)鏈能力和提升供應(yīng)鏈管理效率等方面。
古茗此次重啟港股IPO，將提升市場對新茶飲行業(yè)的信心，同時也可能激勵其他擬上市茶飲品牌加快相關(guān)進程。隨著消費者對健康、品質(zhì)、個性化等方面的需求不斷提升，新茶飲市場也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的態(tài)勢。然而，市場的競爭也日益激烈，企業(yè)需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化才能保持領(lǐng)先地位。
此前，古茗控股有限公司遞表港交所主板申請上市，高盛與瑞銀集團擔任聯(lián)席保薦人。目前古茗招股書已失效。
招股書顯示，古茗是一家行業(yè)領(lǐng)先、快速增長的中國現(xiàn)制飲品企業(yè)，致力于向消費者提供新鮮美味、出品一致、價格親民的高質(zhì)量產(chǎn)品。根據(jù)灼識咨詢報告，按2023年的商品銷售額(GMV)及截至2023年12月31日的門店數(shù)量計，“古茗”均是中國最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌，亦是全價格帶下中國第二大現(xiàn)制茶飲店品牌。
2023年，古茗的GMV達人民幣192億元，較2022年增加37.2%。截至2023年12月31日，公司的門店網(wǎng)絡(luò)共有9,001家門店，較2022年12月31日增加35.0%。按截至2023年12月31日的門店數(shù)量計，公司是全球前五大現(xiàn)制飲品品牌。
十余年前，古茗的創(chuàng)始人王云安在家鄉(xiāng)大溪鎮(zhèn)，開辦了第一家“古茗”門店。大溪鎮(zhèn)是位于浙江省的一個小鎮(zhèn)，是典型的下沉市場。由于供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施尚處于發(fā)展階段，當時那里采用新鮮水果及其他優(yōu)質(zhì)食材制作的現(xiàn)制茶飲產(chǎn)品有限。王先生堅信，消費者對新鮮食材的追求將推動現(xiàn)制飲品行業(yè)的相應(yīng)變革，由此開啟了以高質(zhì)量、短保質(zhì)期食材制作現(xiàn)制茶飲的征途，并持續(xù)構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先的冷鏈物流能力。
一路走來，對于下沉市場的深耕，使古茗擁有了對消費者和市場的深刻洞見。其行業(yè)領(lǐng)先的運營效率，令公司能夠以親民的價格提供高質(zhì)量產(chǎn)品，滿足消費者的日常飲用需求。
古茗采用地域加密的布店策略穩(wěn)步擴張門店網(wǎng)絡(luò)。公司認為，在單一省份的門店超過500家表示該地區(qū)具備了凸顯規(guī)模效應(yīng)的基礎(chǔ)，并被公司稱之為關(guān)鍵規(guī)模。借助在已具有關(guān)鍵規(guī)模的省份所積累的經(jīng)驗和優(yōu)勢，公司策略性地進入鄰近省份。
古茗在浙江省率先達到關(guān)鍵規(guī)模，并持續(xù)增長至目前的逾2,000家門店。截至2023年12月31日，公司已在八個省份建立了超過關(guān)鍵規(guī)模的門店網(wǎng)絡(luò)。這八個省份合計貢獻公司2023年87%的GMV，并已讓公司成為中國最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌。
根據(jù)灼識咨詢報告，截至2023年9月30日止九個月，古茗在上述八個省份實現(xiàn)了超過25%的大眾現(xiàn)制茶飲店市場份額。其中在最早達成關(guān)鍵規(guī)模的浙江、福建和江西，公司于同期在大眾現(xiàn)制茶飲店市場份額達到45%以上，在全價格帶現(xiàn)制茶飲店品牌中的市場份額亦為行業(yè)第一。
截至2023年12月31日，古茗在全國15個省份建立布局并將持續(xù)增加門店網(wǎng)絡(luò)密度，同時，公司仍有19個省份尚未布局，這共同為公司帶來了廣闊的增長空間。在保持龐大門店網(wǎng)絡(luò)持續(xù)增長的同時，公司在全國及上述具有密集門店網(wǎng)絡(luò)的八個省份，截至2023年12月31日止三個年度各年均保持了同店GMV增長。
遵循地域加密策略，古茗在目標省份策略性地調(diào)配資源，以在各線級城市均實現(xiàn)高密度的門店網(wǎng)絡(luò)。截至2023年12月31日，公司在二線及以下城市的門店數(shù)量占總門店數(shù)量的79%，此外，公司有38%的門店位于遠離城市中心的鄉(xiāng)、鎮(zhèn)，根據(jù)灼識咨詢報告，上述兩個比例在按門店數(shù)量計的中國前五大大眾現(xiàn)制茶飲店品牌中均為最高。
古茗從門店地域密集的規(guī)模經(jīng)濟中受益。例如，密集的門店網(wǎng)絡(luò)大幅提高了公司倉儲及物流的效率，公司向97%以上的門店提供兩日一配的冷鏈配送服務(wù)。根據(jù)灼識咨詢報告，于截至2023年9月30日止九個月，在按GMV計的中國前十大現(xiàn)制茶飲店品牌中，公司是唯一一家能夠向低線城市門店頻繁配送短保質(zhì)期鮮果和鮮奶的企業(yè)。
于往績記錄期間，公司倉到店的平均配送成本僅占GMV的約0.9%，根據(jù)灼識咨詢報告，遠低于行業(yè)2%的平均水平。公司所構(gòu)建的業(yè)內(nèi)最大規(guī)模的冷鏈倉儲和物流能力，令公司可以用短保質(zhì)期的鮮果、茗茶、鮮奶，制作門店菜單中的絕大部分飲品。
據(jù)招股書，古茗相信與加盟商共贏對公司的業(yè)務(wù)至關(guān)重要。于2023年，公司的加盟商單店經(jīng)營利潤達到人民幣37.6萬元，加盟商單店經(jīng)營利潤率達20.2%，而根據(jù)灼識咨詢報告，同期中國大眾現(xiàn)制茶飲店市場的估計單店經(jīng)營利潤率約10%-15%。公司門店的強勁業(yè)績表現(xiàn)令加盟商有強烈的意愿開設(shè)更多的門店。
截至2023年9月30日，在開設(shè)“古茗”門店超過兩年的加盟商中，平均每個加盟商經(jīng)營3.1家門店，75%的加盟商經(jīng)營兩家或以上加盟店。
古茗擁有的產(chǎn)品研發(fā)能力，使其定期推出新品以保持產(chǎn)品吸引力。在截至2023年9月30日止九個月，公司推出了107款新品。同時，在產(chǎn)品快速迭代出新的同時，公司有能力令萬家門店同步提供質(zhì)量穩(wěn)定、口味一致的產(chǎn)品。
“古茗”已成為備受廣大消費者喜愛的品牌。公司已積累忠實的會員基礎(chǔ)，并錄得行業(yè)領(lǐng)先的復(fù)購率。截至2023年12月31日，公司小程序的注冊會員人數(shù)已達到約9,400萬名。其中，2023年第四季度的季度活躍會員人數(shù)超過3,600萬名。2023年全年的平均季度復(fù)購率達到53%，根據(jù)灼識咨詢報告，遠超大眾現(xiàn)制茶飲店品牌平均低于30%的復(fù)購率。
根據(jù)灼識咨詢報告，以截至2023年9月30日的規(guī)模計，古茗建立了中國現(xiàn)制茶飲行業(yè)最大的信息技術(shù)團隊。這些平臺能力賦能公司同時實現(xiàn)龐大門店網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)步擴張、加盟商的持續(xù)盈利、以及持續(xù)創(chuàng)新、出品一致的產(chǎn)品。此外，公司強大的平臺能力、持久的加盟商關(guān)系及卓越的消費者滿意度形成正反饋循環(huán)，三者相輔相成。
古茗的收入主要來自向加盟商銷售貨品及設(shè)備以及提供服務(wù)。于往績記錄期間，公司實現(xiàn)了強勁增長。
具體來看，公司的收入由2021年的人民幣（下同）43.84億元增加26.8%至2022年的55.59億元，并由截至2022年9月30日止九個月的41.62億元增加33.9%至2023年同期的55.71億元。2021年及2022年，公司的年度/期內(nèi)利潤分別為2400萬元及3.72億元，截至2022年及2023年9月30日止九個月則分別為2.76億元及10.02億元。公司的經(jīng)調(diào)整利潤（非國際財務(wù)報告準則計量）由2021年的7.70億元增加至2022年的7.88億元，并由截至2022年9月30日止九個月的6.03億元增加至2023年同期的10.45億元。
古茗的門店主要通過加盟模式運營。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，公司的加盟店貢獻約99.9%的GMV。截至2023年12月31日，公司直接管理六家直營門店。
公司穩(wěn)步擴大門店網(wǎng)絡(luò)。古茗的門店數(shù)量由截至2021年12月31日的5,694家增加17.1%至截至2022年12月31日的6,669家，并進一步增加35.0%至截至2023年12月31日的9,001家。
公司不斷加密各省份的門店網(wǎng)絡(luò)，雖處于宏觀經(jīng)濟波動的背景下，公司過去連續(xù)三年能夠一直在加密門店網(wǎng)絡(luò)的省份及全國保持同店GMV增長。
古茗的單店GMV于2021年為約220萬元，于2022年增長至約230萬元，并于2023年進一步增長至約250萬元。尤其是，于2023年，公司在四線及以下城市的單店GMV為約230萬元，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)的單店GMV為約240萬元。
于2023年，公司的加盟商單店經(jīng)營利潤達到人民幣37.6萬元，加盟商單店經(jīng)營利潤率達到20.2%，而根據(jù)灼識咨詢報告，同期中國大眾現(xiàn)制茶飲店市場的估計單店經(jīng)營利潤率約為10%-15%。特別是，在四線及以下城市，于2023年，加盟商單店經(jīng)營利潤為人民幣38.6萬元，為該等地區(qū)2022年年度人均可支配收入的逾10倍，為加盟商的家庭帶來可觀收入。
公司的“古茗”門店專注于大眾現(xiàn)制茶飲市場，主打三類飲品：果茶飲品、奶茶飲品、咖啡飲品及其他。于往績記錄期間，公司的產(chǎn)品價格保持相對穩(wěn)定，通常在人民幣10元至18元之間。
招股書顯示，古茗的IPO前投資者包括龍珠、紅杉、AbbeayStreet及Coatue34。
本次香港IPO，古茗募資金額將用于使公司的信息技術(shù)團隊更強大及繼續(xù)進行業(yè)務(wù)管理和門店運營的數(shù)字化；加強公司的供應(yīng)鏈能力和提升供應(yīng)鏈管理效率；加強品牌建設(shè)和消費者互動以及采取多元化方法建立品牌形象，深入消費者人心；增聘員工負責加盟商管理以繼續(xù)執(zhí)行地域加密策略、加強對加盟商的支持及進一步建立密切的加盟商團體；聘用產(chǎn)品研發(fā)方面的專家及提升公司的產(chǎn)品研發(fā)能力；及用作營運資金及其他一般企業(yè)用途。
